恒财网 江浙两地农商联合银行申请理财子牌照：农商理财转型破局探析
近年来，省联社改革浪潮催生了多家省级农商联合银行，其中江苏农商联合银行与浙江农商联合银行作为改革样本，近日有消息称这两家联合银行相继向金融监管部门递交理财子公司设立申请，这也是国内省级改制农商联合银行首次集体冲刺理财牌照，既是江浙农信改制落地后的关键战略布局，也折射全行业农商银行在资管新规落地、净息差收窄环境下，依托省级整合谋求理财业务转型的共性诉求。
浙江农商联合银行是全国首家省联社改制落地的省级农商联合法人机构，2022年4月正式挂牌，采用下参上股权架构，由省内82家县市区农商行、农信联社共同出资设立，各成员行分散持股、保持县域法人独立运营，省级平台统筹行业管理、风控、产品研发与系统建设。全系统拥有网点4000余家、乡村金融驿站超1万家、从业人员5万余人；截至2025年6月末，全系统总资产7.02万亿元，存款4.93万亿元、贷款3.92万亿元，存贷款体量连续多年稳居浙江银行业首位，下辖萧山、鄞州、瑞丰等多家千亿级头部县域农商行，县域财富沉淀、居民储蓄资源雄厚，是浙江小微与乡村振兴主力银行。
江苏农商联合银行于2024年12月获监管批复筹建，承袭原江苏省联社职能，同样沿用省内60家县域农商行共同参股的“下参上”模式，统筹全省农商行业务协同、风险处置、产品集约化开发。全系统网点3300余个、便民金融服务点超1.25万个、员工5.4万余人；2025年6月末全系统总资产5.04万亿元，存款4.13万亿元、贷款3.25万亿元，全省涉农贷款、农户贷款、普惠小微贷款投放占比稳居省内前列，依托苏南县域民营经济发达优势，居民与小微企业理财需求旺盛。
两家机构改制核心逻辑一致：保留县域农商独立法人、依托省级平台整合分散资源，破解单家县域农商体量偏小、投研薄弱、成本偏高的短板，也为联合申报理财子公司创造制度基础
为什么选择此时申请理财子公司
一是化解自营理财持续压降压力。资管新规落地后，监管加速推进理财业务持牌化，无理财子牌照的中小农商被持续压缩自营理财规模，近九成县域农商理财存量逐年收缩，大量中小机构被迫停发新产品、转向代销理财，中间业务收入大幅缩水。依托省级联合银行统一申设牌照，全系统可实现理财自主发行，摆脱代销依赖。
二是对冲净息差下行压力，优化收入结构。利率市场化持续压缩存贷利差，农商行传统信贷盈利空间收窄，理财作为低资本消耗的中间业务，能够依托县域海量储蓄沉淀，增厚手续费收入，降低对信贷利息收入的单一依赖。江浙民营经济活跃、县域居民财富持续积累，理财需求从单一存款向财富管理转变，本土理财供给缺口显著。
三是集约化降本，补齐投研短板。单家县域农商难以承担理财投研、风控、系统建设高额成本，省级理财子落地后可集中全系统资金，统一组建投研团队、搭建风控系统，分摊研发与运营成本，实现规模化运作。
此时申请理财子公司面临哪些门槛？
依据《商业银行理财子公司管理办法》，申请需突破三重硬性约束：一是资本门槛，理财子最低实缴注册资本10亿元；二是经营资质，控股股东需连续三年盈利、理财专营部门独立运营满3年；三是风控与投研，具备完善资管风控体系、专业投研人才与信息系统，满足穿透式监管要求。浙江农商联合银行开业不足4年、江苏农商联合银行筹建落地未满2年，专营部门运营年限成为短期主要卡点，牌照审批周期存在不确定性
全行业农商银行理财业务现状与转型痛点
行业理财发展现状
资管新规过渡期结束后，国内理财市场呈现头部垄断、中小收缩格局：国有大行、股份制银行理财子占据超七成市场份额，全国仅渝农商理财为独立农商系理财子公司，其余农商行普遍无自有理财牌照。截至2025年末，全国农商自营理财存量持续下滑，超百家农商退出自营理财，县域农商理财产品多以代销大型理财子产品为主，产品适配性不足、代销费率微薄，难以深度挖掘本土客户价值。江浙凭借经济基本面优势，全系统理财存量在全国农商系统领跑，但分散在数十家县域机构，难以形成产品合力。
转型共性痛点
1. 单体体量受限，独立申牌无望。绝大多数县域农商总资产不足千亿，理财存量偏小，受资本、人才、投研限制，单独申报理财子完全不满足监管条件，是农商理财转型最大瓶颈。
2. 投研与人才匮乏。县域农商以信贷从业人员为主，缺少固收、权益、大类资产配置专业理财投研团队，自主产品设计能力薄弱，只能主推低收益固收理财，无法匹配居民多元化理财需求。
3. 产品同质化、本土化缺失。代销外来理财多适配一二线城市客户，缺少面向农户、小微企业主、县域个体工商户的低门槛、短期限专属理财，本土财富资源外流至大型银行。
4. 风控体系不完善。单家农商理财风控系统建设滞后，难以满足新规净值化、全流程穿透管控要求，自营理财合规成本持续抬升。
依托省级农商联合银行申牌：农商理财转型新路径
江浙省级农商联合银行集体申报理财子，开创全省资源聚合、统一持牌、县域分销的农商理财全新转型范式，为全国农信改制地区提供可复制方向：
（一）业务模式：省级理财子统一运作，县域农商渠道落地
理财子注册于省级农商联合银行，统筹产品研发、资产投资、风控管理；下辖各家县域农商依托线下网点、本地客群资源作为销售终端，理财产品立足县域场景，开发涉农理财、小微闲置资金理财、乡村养老理财等差异化产品，实现产品本地化定制，填补县域特色理财空白。
（二）盈利模式：全系统收益共享，破解利益割裂难题
理财子发行产品产生的管理费、业绩报酬，按照县域农商代销规模、客户贡献度分成，兼顾省级集约化优势与县域机构利益，一改过去代销理财收益被大型机构收割的现状，增厚全系统中间业务收入
（三）行业借鉴意义
若江浙两家机构顺利获批，将带动山西、四川、广西等已完成省级农商联合改制省份跟进申报理财牌照，推动国内农商理财从零散自营、被动代销，转向省级集中持牌、全域协同经营的集约化新阶段，优化国内理财市场供给结构，丰富下沉市场理财产品供给。
农商理财转型后续发展展望
短期来看，苏浙理财子审批仍需等待监管落地，两家机构大概率会先完善理财专营部门建制、夯实连续盈利指标、补齐投研与系统短板；中长期维度，农商理财转型将呈现三大趋势：
第一，省级联合申牌成为中小农商主流路径，单一县域农商逐步退出自营理财，资源向省级理财平台归集；
第二，理财产品深度下沉本土化，围绕乡村振兴、县域民营经济打造专属净值型理财，形成和大型理财子错位竞争优势；
第三，理财与信贷业务联动，依托存量涉农、小微信贷客户数据，实现信贷+财富一体化服务，从传统存贷机构向县域综合财富服务商转型。
整体而言，苏浙农商联合银行冲刺理财子牌照，是农信改制红利落地的标志性事件，既是江浙农商破解理财业务困局的关键抓手，也为全国数万农商银行财富管理转型探明方向，推动县域金融从单一信贷经营迈向信贷、理财双轮驱动的高质量发展阶段。
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