股鑫宝 龙磁科技定增构筑第二曲线，扩张海外产能加码芯片电感
2月11日晚间，龙磁科技(300835)发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，公司拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过7.6亿元，募集资金将用于越南龙磁二期工程、芯片电感智造项目及补充流动资金和偿还银行贷款，将增强公司资本实力与核心竞争力，满足磁性材料及电子元件行业快速增长带来的产能需求。
当前，公司已构建“永磁+软磁+电感”三大核心业务协同发展的产业格局，有望通过上市后首次定增加大投入高景气市场和赛道，进一步放大自身的规模和技术优势。
磁材行业高景气，多赛道需求驱动成长
磁性材料作为关键电子元器件的基础核心材料，行业前景广阔。根据Precedence Research数据，2024年全球磁性材料市场规模约316.50亿美元，预计2034年将达595.90亿美元，2022-2030年年均复合增长率达6.53%。
龙磁科技专注于高性能磁性材料与电子元件的研发、生产和销售，是全球高性能永磁铁氧体湿压磁瓦主要生产企业之一。自2020年起，公司在深耕永磁铁氧体行业的同时，积极布局软磁产业链，搭建了从软磁粉料制备到磁粉芯生产，再到电感元件开发的全流程产业布局。
公司产品广泛应用于汽车、节能家电、光伏储能、AI电子等领域，受益于多行业景气拉动。例如，我国汽车产量近年来进入了新一轮的增长，新能源汽车单车配备的永磁铁氧体直流电机、软磁粉芯和电感数量增长尤为显著。又比如，金属软磁材料制成的芯片电感更加适用于AI服务器等大算力应用场景，AI快速发展为芯片电感带来强劲需求，2025-2031年CAGR超过40%。
随着业务快速发展，公司不断加大外部融资的力度，2020年公司实现A股首发上市，借助募集资金快速提升核心竞争力，并进一步畅通公司的融资渠道。2026年公司实施上市后首次定向增发，不仅可通过募投项目扩张产能，还将募资补流、偿贷，优化公司资本结构，提升整体盈利能力。
聚焦出海、AI趋势，卡位需求爆发
根据预案，龙磁科技本次募集资金总额不超过7.6亿元，扣除发行费用后将全部投入三大项目，其中越南龙磁二期项目总投资3.58亿元，拟使用募集资金3.1亿元；芯片电感智造项目总投资3.36亿元，拟使用募集资金2.5亿元。二者使用募集资金总额合计占比约74%，突出体现了公司在市场对于下游需求重构趋势下主动应变的姿态。
一方面，越南龙磁产能紧张，公司亟需扩大产能以应对订单增长。
近年来国际贸易形势动荡叠加政策环境不确定性提高，各国均开始重视供应链安全问题，产业链多元化配置成为国际客户在选择供应商时的重要考量，公司海外收入规模不断增长。2022-2024年，公司外销收入分别为3.61亿元、4.54亿元、4.78亿元，海外收入约占总营收的四成。
在当前海外优质永磁产能相对稀缺、供应趋紧的背景下，公司子公司越南龙磁产品呈现供不应求的状态。因此，公司亟需通过进一步提高越南生产基地产能，有效释放产能压力，从而与更多境内外客户建立合作关系，获取更多优质订单，占据更多市场份额，全面提升公司综合竞争力。
越南龙磁二期工程建设完成后，可新增1万吨永磁铁氧体湿压磁瓦和2.5万吨预烧料产能，其中预烧料产能进一步实现原材料供应本地化，降低公司生产成本和保障原材料质量的可靠性及供应的稳定性。本次募投项目实施后，将有力提升公司资产质量和主业规模，增厚业绩，从而提升公司产品毛利率与持续盈利能力。
另一方面，芯片电感作为AI芯片供电的关键元件，市场前景广阔，公司拟通过该项目培育新的利润增长点。
芯片电感是AI产业发展中为满足高算力芯片对供电系统极致苛刻要求而催生出的关键电子元件，行业壁垒高、市场前景广阔，是公司顺应产业发展趋势而重点培育的新兴产品方向，被公司视为未来业绩增长的第二曲线。
2025年是公司芯片电感的客户开发与验证元年，公司资源集中投向产品研发与市场开拓，部分客户的认证与导入也逐步取得成效。芯片电感智造项目建成后，公司将进一步完善自身软磁业务板块“磁粉-磁芯-电感”的垂直整合，形成从材料到器件的战略闭环，构筑竞争壁垒。该募投项目的实施有助于公司抓住当前AI产业爆发带动的旺盛市场需求，优化公司产品结构，培育新的利润增长点，为股东创造长期价值。
定增+分红规划，重塑公司价值
近年来，龙磁科技已从传统永磁材料龙头，逐步被重估为具备AI属性的研发型电子元件企业。通过本次定增改善资本结构、布局长期成长空间，形成护城河，公司价值有望进一步重塑。
根据中信建投证券研报，AI芯片电感领域，龙磁科技等进入全球尖端电感领域，成为全球为数不多可以匹配英伟达、谷歌、阿里、华为等AI产业链研发需求的企业，这些企业由生产型企业转变为研发创新型企业，科技属性增强，参考海外头部企业的近百年发展路径，龙磁科技等有望乘着AI浪潮，获得持续快速的增长。
龙磁科技在预案中指出，本次发行募集资金到位后，公司将加快推进募投项目实施，提高募集资金使用效率，提高公司的核心竞争力，增强股东回报，降低本次发行导致的即期回报摊薄的风险。
与本次定增预案同步，公司还发布了未来三年（2026-2028年）股东回报规划，明确在当年盈利且无重大资金支出前提下，每年现金分红金额原则上不低于当年可供分配利润的20%，并根据公司发展阶段设定差异化更高比例的现金分红下限，用制度化的分红规划回应投资者对即期回报的关切，与全体股东共享公司成长成果。
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