利创智投 香港证监会主席黄天祐：内地企业占港股总市值近八成
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文|《财经》研究员 成孟琦
黄天祐将香港协助企业出海的核心优势概括为“资本、制度、专业”三位一体的完整生态
2026年5月29日，香港大学经管学院主办的“世界新秩序——中国企业大航海时代”论坛上，香港证券及期货事务监察委员会（证监会）主席黄天祐博士发表题为“从资本市场角度探讨中国企业如何在变局中扬帆远航”的演讲。
具体看来，黄天佑从内地企业出海的战略价值、香港资本市场的赋能作用以及香港自身的持续优化三个维度，系统阐述了香港国际金融中心如何助力中国企业迈向全球。
开篇黄天祐便引用了商界流行的一句话，即“不出海，便出局”。他指出，这不仅是市场竞争的写照，更点出企业突破发展瓶颈、提升竞争力的必经之路。当前全球经贸格局加速重构，市场博弈日趋激烈，企业必须以国际视野制定策略、配置资源、构筑韧性。
他进一步引用李强总理今年3月在中国发展高层论坛上的判断：“市场已成为稀缺资源，但又可以被不断创造。世界经济每次走出困境、走向繁荣，都不是靠争夺存量市场，而是靠开放和技术进步创造增量市场。”黄天祐认为，这正是中国企业出海的时代背景。
内地企业出海的意义
“在黄天祐看来，内地企业“走出去”并非单纯的市场扩张，而是实现高质量发展的战略抉择，其意义具体体现在四个层面。
第一个层面是开辟增长新曲线，释放股东价值。出海能够分散单一市场风险，同时以全球标准倒逼企业创新、产品升级和品牌建设。这本质上是在催化企业从“量”到“质”的蜕变，推动其从规模扩张迈向价值创造。数据可以佐证这一趋势：恒生中国企业指数成分股中，内地龙头公司的海外收入占比已达两成，印证国际化已成为业绩稳健增长的重要支柱。
第二个层面是对标国际规则，倒逼治理升级。黄天祐特别指出，跨国经营的“水土不服”，根源往往不在市场，而在公司治理。“上市不仅是一种融资行为，更是一次治理升级的契机。具体而言，它要求企业的内部控制、风险管理、信息披露以及投资者关系全面接轨国际标准。只有在制度规范下实现治理提升，企业才能在复杂多变的全球环境中筑牢根基。”
第三个层面是融入国家战略，助推高质量发展。黄天祐认为，企业出海与“十五五”规划中提出的高水平对外开放、建设金融强国与现代化产业体系的方向高度一致。通过汇聚全球资本、技术与市场资源，企业能够加速迈向价值链高端，并以海外业务反哺内地市场，从而为国家技术自强与产业链安全作出贡献。
第四个层面是共建共享，贡献全球繁荣。黄天祐强调，中国企业出海不只是商业版图的延展，更是技术共享、绿色转型与基础设施共建的生动实践。在共建“一带一路”国家沿线，企业输出的不仅是产品、技术和产能，更是互惠互利、可持续的发展模式。由此，中国企业成为推动全球共同繁荣的重要力量。
善用香港资本市场
既然出海对企业、投资者、国家乃至世界均有裨益，那么内地企业如何有效实践？黄天祐给出的答案之一，就是善用香港的资本市场平台。
黄天祐首先分析了企业出海成败的关键，即能否快速适应国际市场。不同国家的法规、监管标准及营商环境存在显著差异，如果风险管理、信息披露或内控机制不足，将严重影响经营稳定。因此，全球布局必须因地制宜，灵活采用合资、特许经营等安排。
“香港国际化的资本市场正可对症下药。”黄天祐表示，在“一国两制”下，香港凭借清晰稳定的金融监管、国际通用的市场准则以及对市场诚信的坚守，长年赢得内地企业和全球投资者的双重信任。
回顾历史，自1993年首只H股挂牌以来，香港始终是内地企业联通国际资本的桥头堡。30多年来，内地企业在香港股票融资总额超过8.6万亿港元。截至2026年4月底，在香港上市的內地企业接近1600家，总市值达37万亿港元，占香港市场总市值近八成。这些数据充分说明了香港作为内地企业国际化首选平台的地位。
黄天祐将香港协助企业出海的核心优势概括为“资本、制度、专业”三位一体的完整生态。
首先从资本层面看，香港资本市场以上市作为企业发展的加速器，能够为海外并购、产能布局与市场深耕注入源源不绝的活水。市场提供上市、再融资、发债等多元管道，有效优化资本结构。黄天祐特别指出，许多企业出海后才深刻体会到，最耗资金的不是前期建设，而是后续持续投入，具体包括团队建设、合规管理、供应链研发以及售后体系。每一步都需要稳定、灵活且可持续的资本支持。
“香港正能满足企业全生命周期的资金需求。更重要的是，香港市场机构投资者与国际资金占比高，能够有效引进主权基金与长线资本等优质投资者。这些投资者更重视企业基本面和成长性，为企业提供国际合规的资金平台，从而奠定长期价值导向。良好的治理最终将成为企业走向全球的通行证。”黄天佑表示。
其次在制度层面，香港成熟的法治理念与透明的监管体系全面接轨全球标准，上市制度与时俱进、持续优化，紧贴全球变局和经济趋势。
黄天祐表示，香港证监会和香港交易所近年来合作推出多项改革，具体包括优化上市门槛并提升审批效率，特别便利A股已上市企业以及特专科技和生物科技公司来港集资。这些改革让企业能够快速接入国际资本，支持海外并购与全球布局，进而赋能人工智能、新能源、生物科技等创新企业加速“走出去”，实现跨越式发展。
第三是专业层面，香港拥有全球领先的金融专业服务生态圈，汇聚了顶尖投资银行、国际律师事务所及会计师事务所，能够为企业提供一站式支援。企业可以借助这些专业机构，获得跨境并购的尽职调查、估值与融资结构设计，以及精准的合规审查与风险管控方案，从而显著提升执行成功率。
黄天祐强调，这个“三位一体”的完善生态，正是企业扬帆出海的坚实后盾。
巩固香港首选国际融资平台地位
黄天祐坦言，中国香港虽具既有优势，但面对全球金融中心之间的激烈竞争，必须持续精进。他明确表示，香港证监会将与特区政府、香港交易所及金融业界协同发力，重点聚焦五大方向。
第一，固本强基，即提升市场质素与投资者保障，吸引优质企业来港上市，确保香港市场持续赢得全球信任。
第二，引水活源，即拓宽国际化资金管道，积极吸引海外长线机构投资者，让全球分享国家高质量发展的红利。
第三，完善制度，即优化上市与再融资机制，盘活二级市场，高效支持企业不同发展阶段的融资需求。
第四，多元拓展，即深化固定收益与货币市场，丰富融资管道，壮大离岸人民币生态。
第五，对标国际，即在企业管治与可持续披露等领域接轨全球准则，协助在港上市企业更好融入国际资本生态。
“作为资本市场的监管者，香港证监会既是秩序的守护者，也是生态的建设者，我们致力打造稳健、透明、具竞争力的市场环境，在保障投资者权益的同时，以制度创新赋能内地企业拓展全球版图，深度融入全球价值链。” 黄天祐最后强调。
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责任编辑：常福强
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